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假如美债违约 人民币将迎来一场恶战

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发表于: 2015-9-1 22:43
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假如美债违约 人民币将迎来一场恶战

 如果美债真的违约了,世界将会怎样?对中国又有什么影响呢?分析认为人民币和美元之间势必将迎来一场恶战。

  综合媒体报道,所谓美债违约,指的是美联储无法按照约定时间偿还联邦政府所发国债的本金和利息,违反了和持有人之间的约定。
  美国国债,又称“美国财政部债券”或“美国国库券”,泛指美国联邦政府以其自身信用作为担保,由财政部面向市场发行的债券,主要分为短期债(T-Bills)、中期债(T-Notes)、长期债(T-Bonds)和通胀保值债券(TIPS)四类。
  国际资本市场关注美债违约,是因为美国是全球第一大经济体,美元是一种可以作为外汇储备、结算的国际货币,黄金、石油等国际交易价格均与其挂钩。
  尽管经济学家普遍认为美国此次发生债务违约的可能性不大,但也有必要为黑天鹅事件做好准备。
  消息人士称,中国8月已减持美国国债,旨在配合两周前意外宣布的人民币"汇率改革"。
  该知情人士称,出售美债的方式包括直接出售、借道在比利时和瑞士的代理平台进行减持、或者上述两种渠道相结合。与此同时,法国兴业银行的整理数据显示,为了稳定人民币汇率,防止其进一步大幅贬值,中国已经出售了1060亿美元美国国债。这意味着,在过去两周,中国已经出售了超过1000亿美元的美国国债,这接近其上半年整整六个月的抛售量。
  如果说中国持有的美国国债是一颗核弹,那么适度抛售以缓和人民币贬值压力并不太可能引爆它。
  那么,如果美债真的违约了,世界将会怎样?对中国又有什么影响呢?
  美债危机可能出现的情况之一是,如果不能在一段时期内提高债务上限,美国政府借款权限将全部用完,并出现债务违约。这是最糟糕局面。
  如此一来,世界经济势必遭遇重大冲击,如果与欧债危机发酵叠加,其冲击力度有可能超越2008年金融危机。
  首先,直接的技术性影响:利息损失有限。
  民生证券研究院副院长管清友认为,中国虽然持有1.3万亿美元的美债,但只占美债总规模的7.7%,再加上美债违约必然是短期事件,就像1979年美债违约一样,最多数周之内就会完成被拖延的支付。
  其次,间接的金融影响:加大中国等新兴市场的资本外流压力,流动性趋紧。美债违约将重创全球金融市场及投资者信心,资金将从美债市场撤出,大量流向安全资产,比如日本、瑞士等国资产。
  新兴市场也将再次遭遇大规模的资本流出,股票市场和货币可能同步大跌。
  对中国来说,国内的流动性将伴随着外汇占款的再次下降进一步趋紧,但预计央行不会再犯钱荒的错误,中国仍然是有风险、无危机。
  金融专家赵庆明建议,应该加快中国外汇储备多元化进程,包括币种的多元化以及资产形态的多元化,以规避集中投资的风险。
  有专家认为,未来金融市场越来越不稳定,仅以金融市场作为投资领域不足以规避日益增长的主权债务风险,应该逐步提高外汇储备中非金融资产运用比例,同时加快资本项目自由可兑换,积极促成藏汇于民。
  第三,间接的经济影响:恶化国内出口需求,加大出口和经济下行压力。
  美债违约将导致美国国内利率飙升,恶化私人部门的融资环境,拖累美国经济复苏。再加上原计划的财政减赤的影响,美国甚至有短期陷入衰退的可能,这将拖累全球经济三次探底。
  对中国来说,出口复苏将画上句号,经济下行压力将进一步加大。那么,为了提高出口份额,人民币势必会进行贬值。
  所以,有分析认为,中美之间需要有新的“布雷顿森林协议”,但在此这前,必有一番恶战。
  随着美元指数持续上升造成持有美元愿意上升,人民币汇率不断承受下贬的压力。
  如果人民币汇率还是如以往一样,坚守兑美元汇率保持相对稳定,并利用央行进行有意识的政策干预,则很容易造成人民币汇率与市场供求关系的脱节。
  因此,在当今美元一枝独大以及其他货币持续疲软的情形下,人民币汇率如果不更加富有弹性,弱化人民币紧跟美元的安排,将承受越来越大的高估压力。
  值得注意的是,国际货币基金组织(IMF)近日发表声明指出,明年9月30日前IMF暂不将人民币纳入特提权货币(SDR)。
  而实际上,一直以来,迫使人民币升值,是美国转嫁危机的最佳手段。因为,中国持有的美元资产规模是除美国外的世界第一,而美元在中国的投资规模同样可观。
  令中国无法回避的情况是,在过去一年里,资本外流规模或许已高达8,000亿美元,这貌似成为了中国最紧迫的经济问题。
  此外,美联储加息将会增加美元的利息支付成本,由此增加中国套利交易参与者的负担。大多数中国借款人没有对他们的套利交易货币以及利率风险敞口进行对冲。
  9月份加息,已经成了全世界最大的黑天鹅,不管加息与否都得做好最坏的心理准备!
  汇率战从来就没有停止过。有巴黎和会是因为有一战,有开罗宣言是因为有二战。而中美之间需要有新的“布雷顿森林协议”,但在此这前,必有一番恶战。
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